随着越来越多厂商的玻尿酸、重组胶原蛋白、“童颜针”等产品获批，市场竞争愈发白热化，2025年医美行业迎来“冷静期”，上游企业陷入业绩滑坡“困境”，头部生产商想要继续保持业绩高速增长并非易事。另一方面，价格战成为行业不可回避的话题，面对压力有企业直言随着竞争者数量的增加，降价在所难免。而围绕产品定价权、代理权多家企业矛盾升级，甚至对簿公堂。
同时为快速获取技术、品牌或渠道资源，医美上下游并购潮涌现，成为行业洗牌的必然结果。行业专家在接受财联社记者采访时认为，市场在经历“洗牌期”，但整体而言受人群消费偏好等影响，未来医美行业仍将维持可观增速，而行业会朝着“做轻做多”和“做重做精”两条发展路径。
业内仍看好未来行情
当下，医美市场正呈现出竞争者不断涌入、整体趋近饱和的状态，上游生产商业绩进入深度调整期，多家医美上市公司业绩出现大幅下滑。以医美三剑客为例，今年1-9月华熙生物（688363.SH）营收、归母净利分别同比下滑18.36%、30.29%，昊海生科（688366.SH）营收、归母净利分别同比减少8.47%和10.63%，爱美客（300896.SZ）更是交出上市以来首个业绩下滑的三季报，营收、归母净利分别同比减少21.49%、31.05%，而从二级市场看，截至12月26日收盘，与今年年初相比华熙生物、爱美客和昊海生科市值分别下降13.92%、18.63%和24.89%。
此外，此前一直保持高增长率的锦波生物（832982.BJ），业绩增速同样大幅放缓，而就在12月24日，创健医疗旗下“交联重组胶原蛋白植入剂”获NMPA批准上市，同时今年10月，巨子生物的重组胶原蛋白冻干纤维产品正式获批，宣告重组胶原多玩家时代来临。锦波生物证券部工作人员对以投资者身份致电的财联社记者表示，“如果市面上同类产品增加肯定是会存在价格战的，目前确实还没有”。在谈及公司业绩下滑的原因时，该工作人员表示一方面是销售费用有前置，以及股权激励费用的计提有所影响，另外跟消费市场也有关系，因为“2025年的环境其实比2024年还差一些。”
从整体环境来看业内专业人士仍持续看好医美市场，“今年是新材料蓬勃发展的一年，很多产品都实现了0-1的获批，明年最值得期待的是以药械组合为代表的产品，例如三文鱼针PDRN/PN。此外整体来看未来医美市场总规模增速能达到两位数，在消费经济中表现较好。”茉莉真香创始人晓东在接受财联社记者采访时表示，“当然，会有人觉得医美消费生意越来越难做，因为市场供给不断增加，一方面上游获批产品越来越多，另一方面医美机构数量和医疗人员不断增加，自然会加剧市场竞争，整个市场会经历一个‘洗牌期’。”
晓东分析认为，其一随着城镇化的深入，医美消费人次有非常大比例的上升，男性医美和抗衰医美从大范围来看均有所提升，其二，在当前环境下人群更偏向于消费包括抗衰在内的“情绪经济”，“在‘十五五’期间医美应该发展还不错。”
“童颜针”之争
随着行业内卷的加剧，上游生产商之间、生产商与下游机构之间的纷争逐渐白热化。 其中，爱美客与退市苏吴（以下统称江苏吴中）关于童颜针（AestheFill，中文商品名“艾塑菲”）代理权之争，是2025年国内医美行业最受关注的商业纠纷之一。今年3月，爱美客高溢价收购AestheFill生产商——韩国REGEN公司85%股权，成为其控股股东，随后于7月向江苏吴中子公司达透医疗发送《解约函》，要求终止其独家经销协议。目前双方已将此事诉诸深圳国际仲裁院，元鼎证券-用户常见问题与操作指南同时随着江苏吴中退市在即，AestheFill在中国内地的独家经销权又会何去何从？
另一方面，医美产品的“定价权”纷争也开始升级，核心矛盾在于下游机构通过低价策略打破传统高价体系，而厂商则试图维护自身定价权与价格体系。 本月12日，新氧青春诊所发布《关于部分上游厂商不当言论及不规范市场行为的严正声明“》指出，个别医美上游厂商在其公众号等平台发布所谓的”声明“，点名提及新氧青春诊所，作出与事实严重不符、带有明显误导性倾向的表述。虽未提及”部分上游厂商“具体名称，但此前普丽妍、斐缦生物和圣博玛等上游厂商曾因新氧青春诊所售价过低而停止向其供应产品并列为”非官方合作医疗机构等。
童颜针作为医美再生注射剂此前市场价格长期维持在万元以上，而财联社记者通过“新氧青春诊所”小程序搜索了解到，其中一款名为“童颜韧带大提升-普L妍1支”（使用产品：聚乳酸面部填充剂）的产品售价仅为5899元。同时，新氧与西宏生物合作获得的定制版童颜针“奇迹童颜3.0-塑缇妍”单支价格仅为949元。
在“童颜针”产品领域，今年以来随着多款产品的获批，已形成了“3款进口+6款国产”的市场竞争格局，被业内称为“九子夺嫡”。以乐普医疗为例，公司的聚乳酸面部填充剂（即“童颜针”）于今年6月获批。
乐普医疗在投资者互动平台透露称，第三季度童颜针和水光针实现营业收入8613.67万元。对此财联社记者以投资者身份致电公司证券部，工作人员表示，以童颜针为例，“现在主要还是通过性价比（营销），目前公司三种不同规格的童颜针价格平均在5000元-8000元之间。我们在前期和美团签订了协议，通过美团渠道做一些市场推广，另外也有自建渠道做针对性推广，就是两条腿走路，主要（销售）特色是先从二、三线城市去做。”由于医美产品具有消费属性，该工作人员直言，压力肯定是有的，现在我们尽量去做一些特色的营销路线，慢慢去推广。同时因为很多医疗企业也慢慢转型做这些方面，肯定到时候入局的人会比较多，我们会做出比较有竞争优势的价格，这是公司要考虑的一个核心。
并购潮涌起
另一方面，2025年医美市场迎来多起重要并购交易，涉及跨境布局、产业链整合、高端市场拓展及困境企业重整等多个战略方向。除上述提到的爱美客跨境并购韩国REGEN外，并购交易同样出现在光电仪器领域，今年12月1日，Bausch Health公司宣布，旗下医美业务索塔医疗成功收购了武汉视博臻美科技有限公司（以下简称“臻美”）。臻美在过去十年一直是索塔医疗的长期分销合作伙伴，此项收购使得臻美成为索塔医疗在中国的全资子公司，负责在中国市场的产品分销，打通热玛吉进口到终端服务全链条，业内将其看作是索塔医疗在中国市场全面铺开渠道的“重要信号”。
而在下游机构领域，继2024年收购奈瑞儿后，今年10月美丽田园医疗健康（02373.HK）宣布以12.5亿元人民币全资收购思妍丽100%股权。据悉，思妍丽成立于2009年，2024年收入约为8.5亿元，净利润约为8100万元，经营性现金流约为2.4亿元，现金及等价物约为3.6亿元，交易完成后，目标思妍丽将成为美丽田园的间接全资附属公司。同样作为下游机构，今年9月，朗姿股份（002612.SZ）下属全资子公司北京朗姿医管以9247.5万元现金收购重庆米兰柏羽时光整形美容医院有限公司67.5%股权，成为其控股股东。
“未来一定会出现上游和下游的聚集整合配资网站排名第一，会有大量并购出现。”晓东表示作为从业者和用户，其明显感到有两个明显方向，“医美存在‘做轻做多’和‘做重做精’，双线并存。第一，在部分产品边际效应来看已无法再突破更高的效率的情况下，门店一定会维持在稳态，去追求更高频的到店率，更多的门店、标准化的服务就会围绕着轻医美展开；另一个方向则是名医诊所，聚焦个性化和有效。”
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